正荣半年成绩：营利大增，融资成本大降

2020年8月25日，正荣地产控股股份有限公司（下称“正荣”，06158HK）发布了2020年中期业绩报告。

左起：刘伟亮 正荣执董事兼副总裁、黄仙枝执行董事、董事长兼行政总裁、欧国伟 非执行董事

前几年正荣提出了新三年战略，2020年作为正荣新三年战略的攻坚之年，从这份报告中可以看出，尽管年初受到新冠疫情冲击，但是正荣依然实现了高质量发展推向深入，以实现资金与经营双轮驱动、经营效率与效益双提升的目标，并取得了积极的工作成果。

据报告显示，2020年上半年正荣收益同比增长6.5% 至145亿 ，在疫情之下，依然实现了营收的增长，除此之外，从报告中可以看出在债务、管理架构、土储等方面正荣皆实现了进一步的优化。

另外在销售数据方面，上半年正荣合约销售为人民币560亿元，合约销售面积3,655千平方米，合约销售均价为人民币15,321元/平方米。

对于下半年的销售，正荣执行董事刘伟亮在中期业绩会上表示，“今年正荣的全年目标是1400亿，前半年完成了40%。但是截止到7月底，已经完成完成全年的50%，目前正荣以最快的速度调整我们复工复产的节奏，对全年完成1400亿有信心。”

而对于未来的计划，刘伟亮透露，正荣近三年的目标是追求高质量发展，保持财务和盈利规模的平衡，在保障这个基础上，要逐步加强经营的效率和效益。

刘伟亮把计划具体到了几个步骤，一是加强前期定位的实现水平；二是强前期报建的水平；三是加快整个开发的节奏和效率；四是在首开的情况下，加大去化的力度和去化率，实现首开去化率达到70%以上。

刘伟亮相信，在坚持以上步骤的执行下，正荣的经营效益和效率都会有稳步的提升。

利润上升，融资渠道优化

据财报显示，在利润方面，2020年上半年正荣净利润同比实现了8.1%的增幅，达到12.7亿元，而核心净利润实现了8.3%的大幅度增长，达到12.4亿元。

而从财报中可以看出正荣利润的提升来源于销售费用、管理费用的下降。

另外，财报显示，尽管受到疫情的影响，2020年上半年正荣的房地产业务结转的收入分布，其中交付的项目当中有42%在长三角，51%在海峡西岸，其它在中西部、环渤海。

在联合营结转方面，上半年联合营收入结转为人民币62亿，正荣地产应占的权益为人民币25亿，预计2020年到2021年正荣还会有较高结转收入和收益来自联合营项目。

对于，利润的提升，正荣副总裁兼财务总监陈伟健表示，”通过严控成本提升经营效率，正荣争取未来的净利润率和核心的净利润率再进一步提升。“

陈伟健-正荣执行董事、副总裁兼财务总监

另外，在财务成本方面，2020年上半年正荣优化财务后，正荣通过多个途径实现了整体利率、财务成本的下降。据报告显示，截至2020年6月30日，正荣的加权融资利率同比下降，从2018年年底的7.8%，2019年的7.6%下降至7.0% 。

另外2020年中期正荣的净负债比率降至71.4%，处于稳健水平。

陈伟健表示，目前正荣的总体负债情况处在非常健康的水平，从2017年到2020年总体的净负债率从未超过百分之百，现在严控在70%左右，同时正荣也在提高现金跟短债的比例，我们以往的时候大概是在1比1的比例。

而据财报显示，目前正荣，短债比例下降至30.0%，现金对短债比上升至2.1倍 。

并且在融资渠道方面正荣持续突破，据了解，上半年正荣不仅债务年期延长，在结构上实现了优先票据、点心债、银团、公司 债、ABS等多种类的优化。

据陈伟健透露，目前正荣正在深化与各大金融机构的合作，期末正荣已拿到战略授信额度人民币2500亿，正荣还有发改委美元额度3.5亿美金，小公募额度还有10亿人民币。

值得一提的是，目前正荣还完成了绿色金融框架，拿到第三方独立的认可，已经具备了发行绿色债券的平台和资源。

正荣方面认为，多元化的融资渠道和充裕的额度，能够支持公自身实现持续、高质量的发展。

而在评级方面，随着正荣的基本面和业绩不断地改善，正荣在上半年分别拿到中诚信和大公国际AAA评级，跻身双AAA级主体信用评级。

陈伟健表示，未来正荣会跟各大评级机构继续保持沟通，随着公司的业绩释放，资本结构优化，公司基本面不断改善，可以让正荣力争更好的评级。

土储权益上升  深耕1+6+X布局

另外，2020年至今，正荣新增土储 484万平方米，新增项目32个，权益地价，其中接近长三角的确占比高达59%，不仅在寸土寸金的上海再拿地，并以低溢价在南京、苏州两大核心城 市持续深耕，还扩大区域纵深至徐州、合肥、无锡、滁州、阜阳、宿迁、昆山。

在新增土储后。截至2020年6月30日，正荣的总土储面积达 2,740万平方米，足够未来三年的开发及使用，其中超过76%位于一、二线城市，而平均地价成本才 4,919元每平方米。

值得一提的是，在新增土地后，按照面积，目前正荣的权益比例上升至64% ，并表比例更上升至86%。

从土储布局方面，我们可以看出2020年正荣持续延续1+6+X全国布局，即“一个总部、六个区域、多个项目”。

对于未来的拿地节奏，刘伟亮表示，“正荣的投资节奏坚持比较平稳的投资，更加聚焦目前已经进入的深耕的城市，在下半年保持我们的投资节奏的平滑，具体的项目还是要看项目的投资时机，以及价格和利润的情况。”

“针对关注的项目投资的标准，正荣仍然会关注整个项目的周转效率、利润规模、IRR等等几项核心指标。下半年的预判，整个投资市场很难做大势判断，但是接下来随着布局的区域比较多，正荣可能还是会加强所有已进区域的研判，在现有的区域进行合理的深耕。特别是长三角、海峡西岸、中西部等等已经进入的区域，在尚未进入的区域，正荣会加强研判，在合适的时机、合适的利润的情况下会进入。”刘伟亮表示道。

而正荣董事长黄仙枝表示，目前正荣也关注到，上半年有部分城市土地市场非常过热，但这对整个房地产行业是个好事，正荣目前要做好自己，特别是投资，要坚持几个大的原则，一个是安全、盈利，第二个是快周转，第三个是区域深耕。

2020年是个特殊年份，但在特殊之下，正荣还是抓住时机，把效率提高了16%，45 天内复工率100%，并且通过战略合作，采购成本平均降低5.2%。

未来的正荣会坚持高质量发展战略，提质增效：降费用、控成本、让自身全周期运营的效率提升。

正如，中期业绩会上，黄仙枝说道，“我相信只要把自己的事情做好，企业就能健康发展。”